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　　12月19日，证监会披露的一则行政处罚决定书显示，证监会决定对青岛大摩证券投资有限公司（下称“大摩投资”）处以300万元罚款，并撤销其证券投资咨询业务许可。这是继11月北京中方信富投资管理咨询有限公司（下称“中方信富”）被撤销牌照后，年内第二家被“摘牌”的证券投顾机构。

年内两家机构相继被“摘牌”

　　12月19日，证监会公布一则行政处罚，对大摩投资处以300万元罚款，并撤销其证券投资咨询业务许可。同时，对李成武、郭娟娟、王见宇、李乐彤4名相关责任人给予警告，并分别处以30万元至60万元不等的罚款，其中李成武时任大摩投资法定代表人。

　　经查，大摩投资主要存在两项严重违法事实：一是未按规定保存且毁损业务资料，通过公众号等渠道开展服务却故意删除相关数据，涉及客户众多、金额较大；二是长期向监管部门报送的财务报告中遗漏其济南、即墨两家分公司的数据，累计漏报营业收入高达4.85亿元。

　　值得注意的是，大摩投资此前已多次被采取监管措施，去年8月曾被责令暂停新增客户6个月，去年12月其济南分公司被责令改正，屡次违规最终招致“摘牌”重罚。

　　而就在不久前，老牌投顾机构中方信富同样被处以300万元罚款，并撤销证券投资咨询业务许可，时任中方信富法定代表人、董事长张松被给予警告并被处以6年证券市场进入，同时还被处以60万元罚款。

　　证监会明确表示，中方信富违法行为情节严重、性质恶劣。一是未按照规定保存有关文件和资料的行为所涉客户数量大，相关行为曾被证监会行政处罚；二是在行政监管措施禁止展业期间私下开展业务、拓展客户；三是向证券监管部门报送虚假报告。

　　上海中因律师事务所高级合伙人钟建律师接受上证报记者采访时表示，从上述近年被处罚记录记录来看，两家机构接连被撤销牌照，与其连续多年被证监会严厉处罚却仍不知悔改反而顶风作案有关。

　　在上述处罚中，机构与法定代表人同时被追责，反映了当前监管“双罚制”的强化与常态化趋势。钟建表示，一方面，“双罚制”的核心在于将责任落实到人，让最终决策者和受益者直接承担法律后果，有助于形成更强的震慑力。另一方面，也释放出监管“长牙带刺”的信号。

违规乱象屡禁不止行业症结亟待破解

　　同花顺iFind数据显示，截至12月20日，今年以来投资咨询机构共计收到近80张罚单，涉及机构50家，超30名责任人被罚。

　　从违规类型来看，提供虚假材料信息、违规发布广告或进行虚假、误导宣传构成了违规行为的“重灾区”。其中，涉及误导宣传的罚单就超过20张。

　　在处罚措施方面，“责令改正”成为最主要的监管手段，占比超过六成。此外，监管还采取了行业内告诫、监管谈话、出具警示函等多种方式，并按规定将相关情况记入证券期货市场诚信档案数据库和协会执业声誉信息库。

　　值得注意的是，共有15家机构被责令暂停新增客户，暂停期限从1个月到6个月不等。其中，广东科德投资顾问有限公司、江苏百瑞赢证券咨询有限公司被暂停6个月，上海汇正财经顾问有限公司、北京中富金石咨询有限公司、深圳市珞珈投资咨询有限公司等12家机构被暂停3个月。

　　相比之下，涉及罚款的行政处罚案例相对较少。年内由证监会开出的罚款处罚仅有3例，且均与投顾机构报送虚假信息有关。除中方信富、大摩投资被处以300万元罚款外，黑龙江省容维证券数据程序化有限公司因四次向监管部门报送含有虚假陈述的情况说明，被处以3万元罚款。

　　投顾机构违规操作为何屡禁不止？从行业生态来看，投顾行业供需失衡矛盾或助长了行业违规行为高发。钟建分析，需求端方面，A股投资者已突破2.4亿，居民财富管理行业规模约200万亿元，庞大的财富管理需求亟需一个充分发展、专业的买方投顾服务行业。

　　供给端方面，中国证券业协会官网显示，在中方信富、大摩投资被撤销牌照后，当前证券投资咨询持牌机构数量为76家，登记在册从业人员约3万人，然而这些机构非但未能充分发展，从近年来高比例的违规处罚数据及行业调研来看，反而有令投资者、机构、从业人员都不满的恶化发展的趋势。

　　此外，钟建进一步指出，投资者习惯于为结果付费而非为服务付费，也变相激励着机构及从业人员进行虚假、误导宣传或承诺收益等违规违法操作。

合规成生存底线迈向高质量发展新阶段

　　投顾机构被撤销牌照的案例，为所有市场参与者敲响警钟：证券投顾行业已正式迈入“严监管、强问责”的常态化阶段，合规成为机构生存发展的必由之路。

　　“合规是底线，高质量发展是趋势，投顾机构必须认清这一‘大势’。”钟建建议，在合规方面，将“信义精神”贯彻到企业使命、制度、组织、流程、标准，最终培育成为企业文化底色，将诚实信用、谨慎勤勉、客户利益优先的精神与行为准则，内化于心、外化于行。同时，在高质量发展层面，必须加强投研能力建设。当前买方投顾机构的投研能力与卖方投顾机构相比仍有较大差距，只有夯实专业根基，才能为客户提供有价值的市场研判和资产配置策略等投资咨询服务，方能构筑真正可持续的核心竞争力。

　　沪上一家投顾机构人士指出，对于所有证券投顾机构而言，是选择继续在“高风险”的灰色地带运营，还是彻底变革、走向“合规优先”的可持续发展道路，从源头上杜绝违规行为，搭建完善的合规风控体系，将合规内嵌于业务全流程，将决定其未来的命运。

　　“若机构能以监管警钟为戒，痛下决心推进由内而外的系统性变革，彻底摒弃以往的粗放营销模式，回归‘以客户为中心、以合规为基石’的专业服务本源，才能在行业洗牌中建立起真正可持续的核心竞争力。”该机构人士说。

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（文章来源：上海证券报）