每经编辑｜叶峰    

近年来，伴随着 AI 技术的爆发，智能驾驶的发展如虎添翼，我们正加速步入“智驾平权”时代。在政策加大扶持力度、车企智能化加速的双重利好下，智能汽车正蓬勃发展。

根据乘联会数据，8月新能源汽车销售延续增长，蔚来、小鹏、零跑等车企创月度新高！

香港汽车ETF（520723）：一键布局港股智驾龙头

在此背景下，香港汽车ETF（认购代码：520723）于9月3日正式发行，助力投资者一键布局港股智驾企业龙头。

香港汽车ETF（认购代码：520723）紧密跟踪中证港股通汽车产业主题指数（指数代码：931239.CSI），优选50只成分股，涵盖智能驾驶高成长稀缺标的，包括小鹏汽车、比亚迪股份、理想汽车等龙头公司。

信息来源：中证指数有限公司、数据来源：wind、时间截至：2025年8月20日

风险提示：权重股权重会随指数成分股调整，市场涨跌变化，仅供参考，非个股推荐。

与其他主要汽车指数相比，港股通汽车是唯一的纯港股指数。在成分股方面，其覆盖的AH两地同时上市公司数量更多，相关权重占比为30.42%。指数中有69.36%的权重来自仅在港股上市的公司，标的更具国际化特征，呈现出一定稀缺性。

更好的汽车beta：指数历史走势占优

港股通汽车产业主题指数进攻属性相对强。指数历史业绩来看，2024年“9·24”行情以来至2025年反弹期间港股通汽车涨幅超过70%，明显跑赢主要汽车指数。今年以来，中证港股通汽车产业主题指数上涨34.76%，也显著跑赢同类指数。

数据来源：wind，指数走势时间区间为2016年12月30日至2025年8月20日。风险提示：我国股市运作时间较短，历史表现不代表未来业绩。

原因在于：

1）港股汽车科技创新属性更显著：A股乘用车多为成熟车企，港股通汽车指数车企多为新势力车企或者智驾技术力强的科技公司，成长空间更大；

2）新势力车企大多仍处于扩张阶段，对AI科技催化反应更为剧烈；

3）估值角度，港股汽车公司多数处于发展早期，尚未盈利，未来PE估值弹性较大。

展望未来，港股汽车配置价值凸显

1、宏观顺风背景下，港股beta或更受益

当地时间2025年8月22日，美联储主席鲍威尔出席Jackson Hole全球央行会议并发表讲话，表述走鸽。市场反应也同样指向降息，美债利率和美元下行，美股上涨，9月降息预期概率升至90%附近。

港股作为外资占比较大的离岸市场，更容易受到海外流动性的影响。海外流动性趋松对利率敏感的港股科技构成利好。此外在降息周期中，伴随美元指数中枢趋势性下修，AH溢价指数或有下降空间，港股性价比优势有望进一步凸显。

2、微观资金认可，港股汽车或有alpha

当前以南向资金为代表的内资加速流入港股，2025年一季度单季度净流入超4100亿元，创历史新高。截至2025年8月15日，南向资金成交额占港交所成交额比重已超20%，定价权显著抬升。

细分数据来看，2024年以来，南向资金持续增持港股通汽车成分股，体现南向资金对港股通汽车相关成分股的认可。

注：数据截至2025年8月15日。数据来源 wind，国泰海通

3、内需受政策提振，外需出口第二增长曲线仍有空间

内需来看，当前以旧换新政策力度加大，2024年安排1500亿特别国债用于落实汽车以旧换新，2025年新增置换补贴，持续刺激新能源车销售。根据乘联会数据，2025年1-7月，汽车销量同比增长12%。中长期来看，智驾平权开启，有望接力新能源为行业增长注入新动能。

出口来看，2021年以来，中国乘用车出口迅速增长，销量占比提升明显。2025年1-7月，中国汽车实现出口418万辆，同比2024年1-7月增速20%，同比走势较强。随着中国产品竞争力提升，以及全球市场的拓展，汽车出口第二增长曲线仍有空间。

4、新势力车企领跑，优势占比更大

新势力车企引领智能驾驶新潮流。技术方面，新势力车企在端到端架构落地以及VLA世界模型等方面走在行业前列，其中小鹏、理想预计在25H2率先落地智能驾驶VLA模型，智驾体验进一步提升。硬件方面，英伟达Thor、地平线J6P、黑芝麻A2000等将于2025年集中交付，而特斯拉/蔚来/小鹏/理想/华为等也均有在推动自研智驾芯片。

相比A股成熟车企，港股通汽车指数代表了更具科技创新属性、国际化特征的新势力与智驾龙头，优势占比更大。

感兴趣的投资者可以关注香港汽车ETF（认购代码：520723），一键布局港股上市汽车产业链优质公司、稀缺港股智驾标的；今年以来指数业绩同类领跑！9月3日起重磅发行中~

风险提示：本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险、投资需谨慎。“港股稀缺”指的是本指数成分股中有27只仅在港股而未在A股上市的公司，较为稀缺。