在8月供需报告意外下调24/25年度美豆产量预估后，市场对供应端变化较为关注。8月中旬以来，美豆的干旱面积连续2周环比递增，对美豆期货价格形成支撑。在此背景下，国内豆粕现货基差价格震荡回升，叠加库存数据显示豆粕的供应压力高峰期或许已过，预计9月份全国豆粕现货均价逐步回升。

　　美豆干旱面积增加期价顺势企稳

　　美国农业部的数据显示，美豆干旱面积占比数据自8月中旬以来连续2周环比递增，从前期低点3%涨至9%再涨至11%。干旱增加可能会导致美豆产量预估再度下调，从而给美豆价格形成上行驱动。从美豆期货的走势看，8月15日CBOT美豆11月合约收盘价格为1042.75美分／蒲式耳，截止到8月29日，该合约收盘价格为1052.75美分／蒲式耳，涨幅1%。

　　美豆期货价格在8月下旬的上涨，除了单个天气因素的支撑以外，需求端意外表现较强。美国农业部数据显示，8月前3周销售量逐步增加，截至8月21日当周数据为118.34万吨。在中国买家缺席的情况下，美豆销售数据表现好于市场预期，买家主要集中在欧盟和东南亚、墨西哥。因此，需求端对于美豆同样形成上涨支撑。

　　从期货市场数据看，近期美豆的非商业持仓多空均以减仓为主，其中空单减持量较多。截至8月26日，多单总量环比减持1922张至15.38万张，空单量环比减持365张至13.56万张。多空双方均在1050美分／蒲式耳附近减持，说明对该价位分歧较小，后期等待新的驱动，卓创资讯预计美豆期货9月震荡上涨至1100美分／蒲式耳附近。

　　国内豆粕现货基差上涨油厂库存压力有所减轻

　　国内方面，近期国内豆粕现货基差也呈现震荡走高。其主要原因在于：一方面，豆粕期货价格受到进口大豆拍卖以及中美谈判的影响，下跌较快。但另一方面，现货市场跟跌动力不足。尤其是市场在经历接近2个月的催提货后，上游企业豆粕库存压力有所缓解。随着市场对四季度的原料大豆供应仍持偏紧的预期，豆粕市场逢低点价甚至拿一口价的意愿较强。另外，当前国内豆粕现货供需面没有出现进一步宽松的迹象，这对于基于M2601合约的四季度豆粕现货价格来说，也构成上涨的支撑。

　　从企业的库存数据看，卓创资讯数据显示，截至8月23日，大豆压榨企业的豆粕库存为99万吨，大豆原料库存为667万吨。上游企业的持续催提，以及前期基差合同的持续执行，均有效缓解了压榨企业豆粕库存的压力。而随着压榨企业豆粕库存的止涨，市场对豆粕供应端的宽松预期同样有所回落。

　　综上，美豆产区的天气在近期有所变化，干旱面积的抬头，使得市场重新对今年的美豆产量预估有所担忧，叠加美豆需求端数据好于预期，美豆期货预计在9月震荡走高。国内方面，在油厂库存止涨、现货基差价格从贴水转为平水的情况下，国内豆粕的宽松压力将有所减弱。基于上述因素，预计9月豆粕现货价格将逐步上行至3200元／吨附近。

（文章来源：新华财经）