每经编辑｜叶峰    

流动性牛市背景下，算力板块行情持续井喷，根据wind数据，截至8月25日，通信ETF（515880）自4月低点以来涨幅超过120%，毫无疑问成为全市场最靓的崽。

来源：wind，过往表现不代表未来

很多投资者好奇，为什么通信ETF（515880）能在一众人工智能科技板块中脱颖而出？

答案其实就是含“光模块”量！

在AI算力基础设施中依赖高速光模块（如800G、1.6T）技术，也就是说算力基础设施建设是基础，企业想做人工智能，基础设施必须跟上。而中国通信板块龙头公司是全球光模块的核心供应商，深度绑定海外AI巨头供应链，业绩落地性强。

虽然市场上现在还没有“纯元”光模块ETF，但是聪明的资金已经纷纷用脚投票，涌向 “甄嬛”通信ETF（515880），光模块含量45%。截至8月25日，通信ETF规模达到66亿元，过去20个交易日净流入资金超27亿元。

光模块+服务器+铜连接+光纤超过70%

Wind数据显示，截至8月19日，通信ETF（515880）标的指数中“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过70%，代表了算力硬件的基本面。

国产算力，或成为今年确定性最高的赛道

2025中国算力大会透露，我国智能算力设施建设正在加速推进，预计2025年智能算力规模增长将超40%。

国产算力，可以说是今年确定性最高的赛道。为什么这么说？

首先，AI产业趋势已经相当明确。2025年第二季度单季，仅北美四大互联网厂商资本开支总计便达958亿美元，同比增长64%，全球AI产业持续景气。

其次，国产算力替代空间广阔。中国市场的GPU需求应该能达每年数千亿元人民币。而目前，国产GPU体量还很小。

其三，从节奏上看，国产算力可能已经在加速前夜。DeepSeek在2025年1月20日发布了DeepSeek-R1，性能上看比肩OpenAI o1正式版。2023年来，全产业链都在GPU上集中攻关，设计环节不断提高性能并优化软件生态、制造环节集中攻关不断提升良率，现在可能真的逐步走向规模放量。

慢牛趋势形成，AI有望成为科技核心主线

A股目前慢牛的趋势已经形成，流动性和基本面向好。从流动性看，微观层面持续有资金供给，宏观层面也比较宽松，政策层面也是中性偏乐观。并且，8月25日两市成交额创下历史次高，A股慢牛还处在初期阶段。

从产业趋势看，北美已经把AI商业模式跑通，全球AI高歌猛进，算力产业链也迎来了高增阶段，重要的是，从光模块、PCB等环节而言，市场规模的增速在今年可能难以见顶，估值暂无较大风险。与此同时，国产算力奋起直追，GPU、IP设计等环节持续强势。

总之，AI可能是自云计算以来最大的产业机会。在目前A股的成长板块中，AI强相关赛道龙头厂商半年报预告中业绩高速成长，业绩高增或持续驱动PE上修，AI有望成为此轮A股走牛过程中的科技核心主线。

对于算力板块感兴趣的投资者可以关注通信ETF（515880）投资机会，把握算力以及科技股反弹行情。

风险提示：数据来源wind，截至2025年8月25日。基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。