每经编辑｜叶峰    

今日，中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，关税再次暂停90天，释放积极预期，受此催化，半导体芯片板块今日呈现普涨，可关注集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）等半导体芯片标的。

中美贸易会谈释放积极信号，关注半导体芯片机会

消息面，今日中美两国发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，美方承诺继续调整对中国商品加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天；中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。

关税再次暂停释放积极信号，有望带动资本市场风险偏好提升。目前中美关税政策仍存在一些变数，但整体存在边际好转概率。短期内外部政策下，部分依赖美国进口相关的半导体设备、零部件、高端芯片（如AI芯片）等产业成本高升，长期半导体国产化有望继续加速。

半导体需求侧呈现修复，云厂商资本开支显著支撑

据Wind数据，2025年4/5/6月美洲地区半导体销售额同比增速分别达+44%/+45%/+24%。中国同期分别为+14%/+21%/+13%。英伟达自2025年来GB200 NVL72加速放量，美国算力基建需求开始释放。美洲地区半导体销售额大幅增长反映出GPU等半导体产品的需求旺盛。

从需求端来看，美国云厂商近期财报中持续反映出急迫的算力需求。根据电话会资料，谷歌2025年资本开支指引从750亿美元上调至850亿美元，并指引2026年进一步增长；Meta上修FY2025资本开支指引至660-720亿美元（前值为640-720亿美元），并指引FY2026资本开支有望维持类似FY25的显著增长；微软预计1QFY26资本支出将超过300亿美元，持续加大对基础设施的投资力度；亚马逊预期FY25H2资本开支有望维持2QFY25的投资力度。

AI发展加速，国内半导体产业链迎估值重塑

近期OpenAI正式推出GPT-5。GPT-5最核心的亮点在于，它并非单一的语言或者推理模型，而是整合了GPT系列（大语言模型）和o系列（推理模型），具备调度子模型的能力。奥特曼强调“GPT-5是一个集成模型，这意味着不再需要模型切换器，它将自行决定何时需要更深入地思考”。

根据OpenAI公开的测试数据，GPT-5在数学、编程、视觉感知和健康领域表现均大幅超越前代模型，展现了顶尖的性能，在大模型竞技场LMArena上，刚刚上线的GPT-5凭借着极强的性能在所有细分类目中都位列第一。

数据来源：LMArena

全球AI发展加速，且目前中国正在奋力追赶。展望未来，国产算力加速，国内半导体产业链已迎来新型叙事和估值逻辑，建议关注集成电路ETF（159546）、科创芯片ETF国泰（589100）、半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）等半导体芯片标的。