每经编辑｜叶峰    

上周，A股市场两融资金规模时隔十年重新突破2万亿元，活跃度不断提升。相比2015年，当时A股流通市值约53万亿元，两融余额占A股流通市值的比约4.3%，而目前A股市场体量更大，流通市值已增至约90万亿元，两融余额占A股流通市值的比例仅约2.3%，处在近10年偏低的中枢附近，仍有充足的上行空间。并且，与2015年新增融资资金明显相对超配金融地产不同，本轮融资资金持仓行业分布更分散、集中度更低，表现出对新兴产业、成长风格的偏好。

宏观层面，去年924以来政策组合拳稳定市场预期，带动投资者风险偏好持续回升。随着银行封闭式理财产品进入到期高峰，在资金宽松与“资产荒”的背景下，A股有望承接居民长期配置盘。当前A股总市值/M2为32%，位于历史35%分位左右，总市值/储蓄存款为65%，仅略高于历史最低水平，居民资金入市仍有较大潜力。考虑到投资者入市意愿和市场赚钱效应之间的正反馈尚未松动，本轮流动性驱动的重估行情可能还将持续一段时间。

从居民资金入市、两融稳定增长的逻辑出发，可以关注业绩弹性较高，显著受益于股市活跃度的证券ETF（512880），把握投资机会。

来源：WIND

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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