每经编辑｜彭水萍

近期股债市场出现较大波动，很多投资者都在询问对债券市场、权益市场的看法，以下仅作参考。

（1）债市：利好支撑，中期向好

债市方面，核心观点是八个字：利好支撑，中期向好。主要有三点原因：第一是需求现实，第二是政策支持，第三是情绪超调。

第一是需求现实，当下的需求和供给错配并没有完全解决，PPI已经33个月为负。“反内卷”的一系列政策体现的是政策制定者从对量到价的关注方向的转变。但供给侧改革其实是需要需求侧配合的，因为只有这样，价格负反馈的螺旋才有可能提前结束。

第二是政策支持，近期召开的政治局会议对于货币政策方面进行了着重强调，比如其中提出：宏观政策要持续发力、适时加力，要落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应；货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，此外还提到了用好各项结构性的货币工具。都体现了政策对债市的托底作用。

第三是情绪超调，近期的市场表现其实是情绪上的回调。在“反内卷”政策的刺激下，股市和商品市场表现非常亮眼，债市略有承压。但市场对于政策力度和节奏的预期已经逐渐回归理性，之后从炒预期大概率会变为真正的买现实阶段。在不足20个交易日内，十年国债ETF（511260）的最大回撤接近1%，存在较大的超跌反弹机会。

（2）股市：正常回调，趋势看涨

股市方面，核心观点也是八个字：正常回调，趋势看涨。

第一，权益市场的趋势强势。大家可以看到，截至8月1日，上证综指近10个交易日的收盘价其实都位于5日线之上，只有7月31日第一根阴线才击穿了5日线和10日线。走势从量价的角度来讲是非常强势的，量价共振上涨，场外资金进场也非常积极。我们认为这样一段强势的趋势并不会因为一根阴线就马上掉头结束。

第二，当下是正常回调，短期的快速拉涨导致了获利盘和恐高情绪的集中释放。对于中国经济中长期的信心，以及对于“反内卷”政策调整有望打破量价齐跌的负反馈螺旋这几点，市场已经形成了共识。这样的共识其实并不容易轻易改变，因此这样的回调很容易形成加仓的良机。

第三，技术面上看支撑位众多。从技术面来看，目前的走势其实支撑位是非常多的。突破3600点以后的市场已经形成了一个“慢牛”的格局。向下看，之前的一些阻力位逐渐变成了支撑位。

总结一下对近期股债市场的观点：权益市场和债券市场都出现了一部分回调，但背后的逻辑其实不太一样。权益市场是由于情绪的退潮，债券市场则是因为市场对“反内卷”政策的关注点逐渐从买预期转变为买现实。而展望未来一段时间的投资，股债市场均存在较大的投资机会。

从债市投资机会来看，建议配置十年国债ETF（511260）这种中长久期的品种。若进一步拉长久期，做一些更高波动的品种，则是有一定风险的。十年国债ETF（511260）是目前唯一一只跟踪十年期国债指数的ETF，十年国债在市场上具有基准性的地位，具有较好的配置价值，感兴趣的投资者可以关注十年国债ETF（511260）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF还是LOF基金，均属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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