受美国关税政策及美联储降息预期升温的影响，纽约期金价格周五强势拉升，盘中一度创下3534.1美元/盎司的历史新高。

　　国信期货首席分析师顾冯达告诉期货日报记者，本轮黄金价格飙升并非供需主导，而是特朗普政府的关税政策反复所致。日前，美国海关与边境保护局裁定将1公斤及100盎司金条纳入应税编码，相关关税已于当地时间8月7日正式生效。此举对全球最大的黄金精炼中心瑞士产生了重大影响，此前美国已对瑞士商品加征39%关税，按新规测算或将产生约240亿美元的额外关税成本。1公斤金条是纽约期金的核心交割品种，上述政策将直接推高实物黄金交割成本并冲击期货市场的流动性，导致纽约期金价格飙升。

　　金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，美国经济和就业数据超预期走弱也是推动黄金价格上涨的因素之一。8月1日公布的非农就业数据不及预期，且大幅下修了前两个月的数据。此外，后续公布的ISM制造业PMI降至9个月来的新低，服务业PMI超预期回落至50.1%，几乎落入衰退区间。最新一期的当周申请失业金人数创2021年11月以来新高。上述数据使市场担忧美国经济走弱，也推动了降息预期转变，利多金价。

　　“与此同时，美联储内部博弈加剧。特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬米兰出任美联储理事至2026年1月31日，美联储理事沃勒也正逐渐成为美联储主席的热门人选，叠加博斯蒂克释放鸽派信号，多重人事变动与政策倾向变化推升货币政策宽松预期，为贵金属价格提供货币层面的支撑。”顾冯达说。

　　8月8日，世界黄金协会发布报告称，6月，全球央行持续青睐黄金。数据显示，2025年6月，全球官方黄金储备净增22吨，已连续第3个月环比小幅上升。

　　世界黄金协会分析称，6月，乌兹别克斯坦央行是当月最大的黄金净买家；哈萨克斯坦国际银行的购金规模同样可观；新加坡金融管理局是唯一的净卖家，当月净售黄金6吨。值得关注的是，截至7月底，中国人民银行黄金储备量为2300.41吨，环比增加1.86吨，连续9个月增持黄金。

　　上述报告介绍，今年上半年，全球央行购金总量（123吨）略低于2024年的同期水平（130吨）。波兰国家银行是2025年迄今为止最大的净买家，净购金67吨，其次是阿塞拜疆国家石油基金和哈萨克斯坦国家银行。

　　ETF方面，目前SPDR黄金ETF持仓达到959.64吨，保持增长趋势，且创2022年9月以来的新高。国内方面，截至6月30日，国内黄金ETF总持仓达到199.505吨，上半年增加84.771吨，其中二季度增加61吨。7月，随着股市的走强，国内黄金ETF一度出现了小幅流出。

　　对于支撑黄金价格走强的逻辑，顾冯达认为，美俄元首拟于近期会晤的消息释放了俄乌冲突缓和的信号，但普京对会见泽连斯基的态度模糊，地缘局势仍然存在不确定性。这将持续强化贵金属的避险属性，共同构成支撑金价走强的底层逻辑。

　　展望后市，顾冯达认为，贵金属价格或震荡偏强运行。避险溢价与政策宽松共振推动黄金价格强势突破前高，技术面需重点观察能否站稳3500美元/盎司大关，3400美元/盎司附近大概率已构筑了坚实的技术基底；白银则跟随黄金涨势有效突破38.5美元/盎司的关键压力位，站稳该位置后，工业消费情绪修复叠加金融属性传导，价格有望挑战39美元/盎司关口。

　　“黄金价格或将继续走强，从目前来看，美国经济走弱的趋势正得到进一步确认，避险情绪和美联储鸽派政策预期仍有一定的发酵空间。值得注意的是，特朗普与普京将于8月中旬会晤，如果届时俄乌和谈出现实质性进展，黄金价格可能超预期回调。”吴梓杰说。

（文章来源：期货日报）