每经编辑｜彭水萍

7月30日早盘，化工龙头ETF（516220）高开走强，涨幅一度超2%，多只成分股活跃上涨。板块整体走出震荡整理后的反弹行情。

板块表现呈现出以原油链、化工新材料、精细化工为主的“全面共振”特征，显示市场对周期改善的预期在升温。

基本面支撑：供需改善+库存去化，化工景气度回升在路上

1. 上游价格止跌回稳

近期原油、甲醇、PTA等大宗商品价格筑底企稳，为化工中下游环节带来成本缓解信号。部分化工产品已处于盈亏平衡线以下，库存去化接近尾声，价格具备反弹基础。 

2. 下游需求边际改善

随着三季度传统旺季临近，下游如纺织、家电、地产、农业等行业逐步恢复订单，化工原料补库节奏有所加快。高频数据显示，江苏、山东等地产区域的涂料出货量出现恢复。

3. 政策端积极信号累积

近期多个省份密集出台“稳增长+稳地产”政策，配套设施、新型城镇化等方向的投资有望带动基建、涂料、胶黏剂等需求，利好中游精细化工领域。 

市场“反内卷”预期持续升温，中央财经委员会第6次会议明确要求“依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”。作为重点调控领域，“反内卷”政策带动化工市场情绪回暖。

后市展望：政策预期+估值低位，化工板块具备配置性价比 

华安证券指出，能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。

叠加以库存周期进入主动去化尾声、大宗价格止跌形成成本拐点、下游订单边际好转带动产业链活跃度提升，化工板块业绩或边际改善，结构性机会值得重点挖掘。

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化工龙头ETF（516220）跟踪中证细分化工产业主题指数，精选A股化工子行业各方向中市值大、治理优、竞争力强的头部公司，具有“细分代表性强、权重分散、弹性适中”等特点。该只ETF涵盖基础化工、石油石化、电力设备等核心细分赛道，同时规模流动性良好，适合把握周期反弹波段行情。相较传统化工指数，更注重“高质+龙头”，对高景气子行业具备良好映射能力。

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