7月1日，欧线集运指数期货主力合约2508大幅反弹，与前期震荡下跌态势形成鲜明对比。截至当日下午收盘，其主力合约报1904.9点，录得涨幅7.8%。

　　市场分析机构认为，目前盘面仍在博弈7-8月份运价高点出现的时间以及后续下跌的速率，由此呈现出震荡走势。而进入下半年，随着运力增加和需求回落，运价或将向下运行。

　　预期先行导致盘面贴水现货

　　一般来说，7—8月为欧线集运市场旺季，因出口商圣诞节备货需求旺盛，运价也会相应高涨。但6月以来，欧线集运指数08合约却呈现震荡下跌趋势。

　　建信期货指出，考虑到目前欧洲出口需求韧性较强，运力供给保持平稳，且报价和箱量都有所企稳，旺季涨价短期难被证伪，涨价或有望得到基本面支撑逐步落地，当前08合约可能过于低估。

　　在市场分析人士看来，此前08合约下跌是宏观和基本面因素共同驱动所致。市场正处于运价高点何时出现的博弈期，盘面或仍维持震荡运行。

　　中信期货研究所航运首席研究员武嘉璐表示，5月份中美关税谈判进展超出预期，美线集中“抢出口”需求带动集运市场运价上涨的预期先行，但随着近期美线运力回流，美线运价见顶回落，因此宏观端对欧线运价拉涨作用减弱并带来向下预期。从供需端来看，大型集装箱船队规模维持较高增长，同时北欧港口面临一定程度拥堵和船期延误，集运期货交易8月运价，市场认为现货运价或于7月上半月见顶后回落，因此盘面整体承压回落。

　　银河期货航运高级研究员贾瑞林进一步补充，“近期船司马士基调降7月第二周报价，再次拉低市场对于后市运价高点的预期，盘面提前打入贴水，主力合约延续下跌态势。现货运价预计将在7月份达到旺季高点，但盘面预期先行，已提前定价7月份运价达到高点后8月份运价下跌的速率。”

　　在现货端，当前已有部分主流船司下调了7月下旬运价。达飞将7月中下旬运价由2535美元／TEU和4645美元／FEU下调至2385美元／TEU和4345美元／FEU，赫伯罗特将7月中旬运价由2435美元／TEU和3835美元／FEU下调至2035美元／TEU和3235美元／FEU。

　　海通期货研报指出，现货运价逐步确定顶部位置，市场分歧在于顶部形态和回落速率。盘面需等待更明确的现货信号进行下一阶段形态的演变。

　　中长期集运市场整体运价中枢或下行

　　综合来看，在旺季结束后，随着下半年集运供应规模的扩大，运价或将有所回落。

　　申银万国期货在其研报中指出，目前统计到的欧线在接下来的7月和8月周均运力投放仍接近29万TEU，较为充裕，再加上马士基带头降价揽货行为对市场预期的影响，预计随着旺季预期的边际变化，后续市场将逐渐转为博弈旺季见顶后的淡季现货运价。

　　据武嘉璐分析，中长期来看，由于2023年下半年开始至今，集运市场都面临航运公司投放新船订单的集中交付，今年运力规模增速在6%左右，集运市场整体运价中枢或向下。

　　一德期货在集运半年报中指出，按照造船周期以及全球集装箱船手持订单量预估2025年新船交付量将达284万TEU，推导预测下半年新船交付量约为170万TEU，供应规模增加将进一步加剧供需矛盾，对运价形成压制。但考虑到船舶拆解、维修以及停航情况将缓解部分压力。

　　与此同时，市场仍存有潜在的不确定性。

　　“一方面，美国和其他国家的对等关税暂缓期即将到期，受关税的影响集装箱发运量和发运节奏可能存在不确定性，进而影响运价高度和月间价差的表现；另一方面，尽管伊朗以色列冲突暂时缓和，但中东地区地缘风险依然尚未消除，船司对于通行霍尔木兹海峡等存在的风险依旧存在担忧。”贾瑞林提醒，后续应持续关注关税和地缘情况。

（文章来源：新华财经）